過去十年，困擾大型制藥公司的生產(chǎn)力問題基本已經(jīng)解決了，企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)開始專注于業(yè)績增長。
阿斯利康熱衷于出售非核心資產(chǎn)已有兩年之久，輝瑞則是將其非專利藥和仿制藥業(yè)務(wù)部門Upjohn與邁蘭合并。近日，葛蘭素史克（GSK）和默沙東也公布了各自的改革計(jì)劃，以擺脫盈利增長緩慢的難題。
2月5日，默沙東宣布，將剝離其女性健康產(chǎn)品、成熟產(chǎn)品和生物仿制藥產(chǎn)品，成立一個(gè)新的獨(dú)立上市公司“NewCo”；保留其腫瘤、**、院內(nèi)產(chǎn)品和動(dòng)物保健這些關(guān)鍵增長點(diǎn)產(chǎn)品。默沙東表示，NewCo在2020年預(yù)計(jì)創(chuàng)造約65億美金收益，得益于此次拆分，公司將在2024年之前保持強(qiáng)勁的年?duì)I收增長。
同日，另一家跨國藥企GSK也宣布了拆分計(jì)劃：在未來兩年內(nèi)將公司分為兩個(gè)實(shí)體：一個(gè)將專注于藥品和藥物開發(fā)，另一個(gè)將專注于消費(fèi)者醫(yī)療保健產(chǎn)品。
GSK預(yù)計(jì)，此次分拆的一次性成本約為6-7億英鎊，而為期兩年的分拆計(jì)劃將耗資24億英鎊，其中包括16億英鎊現(xiàn)金。同時(shí)，該公司也已經(jīng)開始銷售一些非核心消費(fèi)產(chǎn)品，包括拉丁美洲的產(chǎn)品組合和幾種歐洲藥品，潛在價(jià)值10億英鎊，以幫助支付現(xiàn)金成本。
通過拆分，GSK的目標(biāo)是到2022年每年節(jié)省7億英鎊，并從2022年起改善運(yùn)營績效。事實(shí)上GSK多年來一直受到一些大股東的壓力，公司稱業(yè)績不佳的原因是，將增長緩慢但可靠的消費(fèi)者健康部門與更有活力但風(fēng)險(xiǎn)更高的藥物發(fā)現(xiàn)部門置于“同一屋檐下”。Jefferies分析師Peter Welford指出，獨(dú)立的消費(fèi)保健品公司可以支持更高的債務(wù)水平，從而將制藥/**業(yè)務(wù)去杠桿化到<1.5倍，然后實(shí)現(xiàn)投資增長。
消費(fèi)者保健品方面，GSK其實(shí)早有打算，2018年12月就宣布與輝瑞的消費(fèi)者保健品部門合并，創(chuàng)建一家全球最大的醫(yī)療保健公司，GSK持股68%，輝瑞持股32%。該計(jì)劃于2019年8月完成，合并后的公司業(yè)務(wù)在美國OTC市場排名第一，在中國OTC市場排名第二。新的GSK-輝瑞消費(fèi)保健品合資公司可以認(rèn)為是成功的，其2019年銷售額實(shí)現(xiàn)了增長，達(dá)到90億英鎊（約合117億美元）。
而現(xiàn)在，GSK決定將其消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)徹底剝離出來，獨(dú)立運(yùn)營。日前，GSK首席執(zhí)行官Emma Walmsley表示，對于新的消費(fèi)者保健公司，公司計(jì)劃將支持關(guān)鍵技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，當(dāng)然也將在適當(dāng)時(shí)候支持其作為獨(dú)立公司運(yùn)營所必需的公司職能。GSK為組建獨(dú)立的消費(fèi)者醫(yī)療保健業(yè)務(wù)而準(zhǔn)備的額外一次性費(fèi)用預(yù)估為600-700百萬英鎊。
在拆分計(jì)劃中，GSK對其處方皮膚病學(xué)業(yè)務(wù)也進(jìn)行戰(zhàn)略審查。目前，皮膚病學(xué)是GSK產(chǎn)品線的一部分，2019年總體銷售額為4.45億英鎊，增長3％。但考慮到皮膚病學(xué)的未來以及消費(fèi)者保健衍生計(jì)劃，皮膚健康處方藥品牌通常會(huì)與非處方消費(fèi)產(chǎn)品競爭，GSK很可能同時(shí)剝離皮膚病產(chǎn)品。此前，諾華Sandoz就將其在美國的皮膚病業(yè)務(wù)以及一些美國通用口服固體藥物出售給了印度Aurobindo Pharma。
但是還不清楚GSK如何計(jì)劃使其消費(fèi)保健品合資企業(yè)獨(dú)立。在2020年J.P. Morgan醫(yī)療保健大會(huì)上，輝瑞首席執(zhí)行官Albert Bourla和GSK首席戰(zhàn)略官David Redfern提出了看似矛盾的想法。當(dāng)Bourla希望3-4年內(nèi)實(shí)現(xiàn)IPO時(shí)；Redfern則表示尚未決定，其公司此前打算將合資企業(yè)分拆為GSK股東，然后在英國股票市場上市。
藥物研發(fā)方面，GSK顯然已經(jīng)將這部分作為未來的重點(diǎn)。Walmsley表示，現(xiàn)在的焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向新GSK，一家生物制藥公司，專注于免疫系統(tǒng)、遺傳學(xué)和新技術(shù)有關(guān)的科學(xué)和研發(fā)。新GSK將重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)和資本配置，保證支持職能的效率，利用最新和正在進(jìn)行的技術(shù)投資，優(yōu)化供應(yīng)鏈和產(chǎn)品組合，使公司到2022年具有競爭力的產(chǎn)品和團(tuán)隊(duì)組合。
2019年GSK通過了8項(xiàng)藥品監(jiān)管審批，公布了6項(xiàng)積極的關(guān)鍵性試驗(yàn)結(jié)果以及4項(xiàng)新研發(fā)資產(chǎn)進(jìn)入了關(guān)鍵性試驗(yàn)，加強(qiáng)了研發(fā)渠道。2019年財(cái)報(bào)顯示，GSK全年銷售額338億英鎊，同比增長10%。但由于呼吸藥物市場的價(jià)格壓力，這一業(yè)績未能達(dá)到分析師的預(yù)期，并使得2020年預(yù)期收益下降1%-4%。
2020年，GSK有望在腫瘤學(xué)、艾滋病毒、專科及呼吸疾病適應(yīng)癥方面至少獲得6項(xiàng)藥品審批。但該公司也面臨，在所有這些領(lǐng)域中要么落后于其他競爭者，要么將面臨更大的定價(jià)壓力。因此Walmsley說，在2020年，我們的首要任務(wù)仍然是創(chuàng)新，以改善我們的產(chǎn)品線并支持新產(chǎn)品的發(fā)布。最近的數(shù)據(jù)支持公司進(jìn)一步增加對研發(fā)和新產(chǎn)品的投資。
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