5月21日，受“生長(zhǎng)激素”集采傳聞以及核心股東減持影響，“藥茅”長(zhǎng)春高新(000661.SZ)出現(xiàn)罕見(jiàn)跌停，并且當(dāng)日成交金額創(chuàng)歷史新高，被視為是市場(chǎng)恐慌性拋售。而后幾個(gè)交易日，長(zhǎng)春高新股價(jià)持續(xù)下行，連續(xù)幾日大跌近20%。在這只大牛股的A股生涯中，這樣放量暴跌的情形極為罕見(jiàn)。
對(duì)于以上兩則利空，長(zhǎng)春高新投資者交流部門(mén)表示，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都正常，并將股價(jià)波動(dòng)的原因，主要?dú)w結(jié)于“生長(zhǎng)激素”集采傳聞導(dǎo)致。
同樣受此傳聞?dòng)绊懀硪患疑L(zhǎng)激素企業(yè)安科生物（300009.SZ）也連日暴跌超20%。
截至目前，傳聞中的廣東省社保局欲將生長(zhǎng)激素納入集采范疇的真實(shí)性仍然待考，但“生長(zhǎng)激素”究竟會(huì)不會(huì)進(jìn)集采？進(jìn)集采后對(duì)與之息息相關(guān)長(zhǎng)春高新、安科生物等企業(yè)的影響又如何？等問(wèn)題卻引發(fā)了大討論。
什么是生長(zhǎng)激素？在我國(guó)市場(chǎng)有多大？
據(jù)有來(lái)醫(yī)生官網(wǎng)介紹：生長(zhǎng)激素（HGH）是一種肽類(lèi)激素，含有191個(gè)氨基酸分子，由垂體中的生長(zhǎng)激素細(xì)胞合成、存儲(chǔ)和分泌。通過(guò)基因重組分泌表達(dá)技術(shù)生產(chǎn)的重組人生長(zhǎng)激素可以促進(jìn)動(dòng)物和人體的生長(zhǎng)發(fā)育以及細(xì)胞的增殖。
在兒科領(lǐng)域采用生長(zhǎng)激素可以進(jìn)行替代治療，可以明顯地促進(jìn)兒童的身高增長(zhǎng)，改善各個(gè)組、織器官的生長(zhǎng)發(fā)育。在兒童時(shí)期患有垂體性侏儒時(shí)，應(yīng)該用生長(zhǎng)激素進(jìn)行治療。
據(jù)悉，目前我國(guó)生長(zhǎng)激素市場(chǎng)，長(zhǎng)春高新旗下的金賽藥業(yè)市場(chǎng)占比為79%，安科生物市場(chǎng)占比為12%，聯(lián)合賽爾市場(chǎng)占比為7%。
生長(zhǎng)激素種類(lèi)分為粉針、水針和長(zhǎng)效針，從效果上來(lái)看：
粉針劑型效果最差，需要每日注射，但價(jià)格便宜，2—3萬(wàn)元/年，國(guó)內(nèi)獲批企業(yè)有5、6家。
水針療效更好，也需要每日注射，價(jià)格稍貴一些，4—6萬(wàn)元/年，國(guó)內(nèi)獲批企業(yè)僅有長(zhǎng)春高新、安科生物和NovoNordisk（諾和諾德）三家企業(yè)。
長(zhǎng)效水針價(jià)格最貴，15萬(wàn)元/年以上。在國(guó)內(nèi)是金賽藥業(yè)的獨(dú)家產(chǎn)品，解決了60多年來(lái)必須天天打針的使用痛點(diǎn)，每周打一針就可以。
目前，整個(gè)市場(chǎng)正從粉針為主偏向水針劑型為主。
生長(zhǎng)激素是否會(huì)被納入集采？
值得關(guān)注的是，目前進(jìn)入醫(yī)保目錄的粉針劑型對(duì)應(yīng)的是原發(fā)性生長(zhǎng)激素缺乏癥。只有經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)，確認(rèn)是先天性的生長(zhǎng)激素分泌不足，影響了兒童生長(zhǎng)發(fā)育，醫(yī)保才會(huì)對(duì)相關(guān)的生長(zhǎng)激素用藥進(jìn)行報(bào)銷(xiāo)。
而現(xiàn)在大部分現(xiàn)有生長(zhǎng)激素的處方并非開(kāi)給“原發(fā)性”生長(zhǎng)激素缺乏癥的孩子，而是開(kāi)給了大量改善身高的消費(fèi)型需求，屬于醫(yī)美范疇，所以過(guò)去這些屬于消費(fèi)者自行承擔(dān)，不在醫(yī)保范圍內(nèi)。
據(jù)悉，目前國(guó)內(nèi)生長(zhǎng)激素產(chǎn)品超過(guò)90%是患者自費(fèi)的，而且多為院外銷(xiāo)售。安科生物和長(zhǎng)春高新的數(shù)據(jù)都顯示在醫(yī)院內(nèi)銷(xiāo)售比例還不到30%。
此外，據(jù)藥智網(wǎng)報(bào)道，目前國(guó)家對(duì)于中成藥、生物藥的帶量采購(gòu)仍然處于積極探索過(guò)程當(dāng)中，且中成藥和生物藥不像化藥有一致性評(píng)價(jià)可以有統(tǒng)一的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，在國(guó)家沒(méi)有出臺(tái)相應(yīng)的指導(dǎo)文件下，生長(zhǎng)激素納入集采或者生物藥納入集采在目前的情況下是值得商榷的。
但鑒于武漢已開(kāi)始了胰島素的集采，河南此前也有消息傳出對(duì)生長(zhǎng)激素帶量采購(gòu)，因此廣東省將生長(zhǎng)激素納入集采也并非不可能。
同時(shí)據(jù)藥智網(wǎng)采訪北京鼎臣管理咨詢(xún)有限責(zé)任公司創(chuàng)始人、知名戰(zhàn)略營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家史立臣表示，國(guó)內(nèi)粉針已被納入國(guó)家醫(yī)保目錄，就意味著其屬于治療類(lèi)的藥品。治療類(lèi)的藥品，尤其是銷(xiāo)量大、臨床價(jià)值大的藥品一定會(huì)被納入集采。并且粉針競(jìng)爭(zhēng)格局已充分，同時(shí)滿足集采3家及以上的條件，因此被納入集采只是時(shí)間問(wèn)題。
而對(duì)于此次集采傳聞，長(zhǎng)春高新表示，目前未收到關(guān)于生長(zhǎng)激素集采的正式文件和通知，即使廣東省真的有意集采，也僅僅限于粉針。
2020年，從長(zhǎng)春高新旗下金賽藥業(yè)的業(yè)績(jī)來(lái)看，水針產(chǎn)品占生長(zhǎng)激素銷(xiāo)售收入的75%以上，長(zhǎng)效產(chǎn)品約占12%，粉針產(chǎn)品約占10%。
而安科生物的主力劑型是粉針，占比公司業(yè)績(jī)40%以上。
從業(yè)績(jī)上來(lái)看，粉針劑對(duì)于長(zhǎng)春高新的營(yíng)收貢獻(xiàn)相對(duì)較低，對(duì)于將來(lái)粉針納入集采后的影響，長(zhǎng)春高新表示，前幾年已對(duì)粉針劑生長(zhǎng)激素做出了降價(jià)以應(yīng)對(duì)集采，并對(duì)于未來(lái)粉針集采也做了預(yù)案。
而從市場(chǎng)規(guī)模上來(lái)看，粉針集采對(duì)安科生物打擊要大許多，不過(guò)，安科生物也提到，生長(zhǎng)激素作為生物制品，不同于化學(xué)藥品，產(chǎn)能瓶頸決定了這個(gè)市場(chǎng)不可能出現(xiàn)極端的“以?xún)r(jià)換量”的情況，對(duì)生長(zhǎng)激素出現(xiàn)類(lèi)似化學(xué)藥品以?xún)r(jià)換量、大幅降價(jià)的觀點(diǎn)持保留態(tài)度，還可借此機(jī)會(huì)發(fā)力高端市場(chǎng)。
總體而言，目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為集采對(duì)于長(zhǎng)春高新影響不大，但其股價(jià)依然還在下跌。值得一提的是，5月25日晚間，長(zhǎng)春高新公告，公司董事長(zhǎng)馬驥和監(jiān)事趙樹(shù)平，分別增持公司股份5,700股、1,100股，增持均價(jià)分別為433.00元/股、433.25元/股。對(duì)于增持目的，稱(chēng)是“對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值認(rèn)可及對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心”。
但今日長(zhǎng)春高新依然低開(kāi)低走，截至收盤(pán)，下跌1.13%，報(bào)價(jià)428.66元/股，較5月17日，創(chuàng)下歷史新高的522.2元/股，已相差近百元。
參考資料：
藥智網(wǎng)：《200億市場(chǎng)“危機(jī)四伏”！生長(zhǎng)激素能否真的被納入集采？》
投中網(wǎng)：《集采“迷霧”之下，生長(zhǎng)激素市場(chǎng)會(huì)變天嗎 ?》
MedTrend醫(yī)趨勢(shì)：《生長(zhǎng)激素或納入16省集采，如何看待“藥茅”長(zhǎng)春高新的股價(jià)大跌？》
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