300億的醫(yī)藥主題基金，最新重倉(cāng)4家創(chuàng)新藥公司

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來(lái)源：醫(yī)藥投資部落

2025-07-22

在中國(guó)醫(yī)藥投資的歷史上，2021年規(guī)模峰值達(dá)到1103億元的中歐醫(yī)療健康混合基金，是一個(gè)現(xiàn)象級(jí)的存在。

該基金的基金經(jīng)理葛蘭，也因此在業(yè)內(nèi)被稱為"醫(yī)藥女神"。

7月19日，葛蘭在管的中歐醫(yī)療健康基金，披露了2025年二季報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，曾經(jīng)超過(guò)1000億的中歐醫(yī)療健康基金，最新的規(guī)模為308.01億元，相較巔峰時(shí)期已經(jīng)大大縮水。

值得一提的是，中歐醫(yī)療健康基金的前十大重倉(cāng)股，在2025年二季度的變化較大，一下子有4家創(chuàng)新藥公司，首次出現(xiàn)在該基金的前十大持倉(cāng)股之列。

百利天恒

百利天恒是科創(chuàng)板目前市值最高的創(chuàng)新藥公司，也是近年上市的創(chuàng)新藥公司中，極少數(shù)沖進(jìn)"千億市值俱樂(lè)部"的佼佼者。

尤為值得一提的是，百利天恒的發(fā)行價(jià)僅為

24.70元/股，目前股價(jià)321元/股，是發(fā)行價(jià)的10倍以上，所有入局的投資者都獲得了可觀的收益。

在2023年底，百利天恒以一筆石破驚天的大額交易，成為全行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

2023年12月12日，百利天恒與百時(shí)美施貴寶就BL-B01D1項(xiàng)目達(dá)成獨(dú)家許可與合作協(xié)議，后者支付8億美元預(yù)付款，5億美元近期或有付款，以及71億美元里程碑金額，潛在總交易額最高可達(dá)84億美元。

這筆交易，刷新中國(guó)創(chuàng)新藥出海首付款的最高紀(jì)錄，創(chuàng)造了歷史。

目前，百利天恒旗下已形成3個(gè)III期臨床資產(chǎn)（2個(gè)ADC藥物和1個(gè)雙抗藥物）、12個(gè)早期核心臨床資產(chǎn)（7個(gè)ADC藥物、4個(gè)GNC藥物和1個(gè)雙抗藥物）。

信立泰

信立泰是一家典型的從仿制藥向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型的藥企。

目前，信立泰的主要收入，仍然依賴于2013年就已經(jīng)獲批上市的信立坦，這款降血壓藥物，其制劑專利保護(hù)期到2028年。

但是，信立泰的創(chuàng)新藥管線，目前已經(jīng)初具規(guī)模，包括：1類新藥S086（沙庫(kù)巴曲/阿利沙坦）、首個(gè)國(guó)產(chǎn)ARB/CCB類2類復(fù)方制劑SAL0107（阿利沙坦酯/氨氯地平）、ARB/利尿劑類2類復(fù)方制劑SAL0108（阿利沙坦酯/吲達(dá)帕胺）和SAL0130（S086/氨氯地平）等產(chǎn)品。

其中，最為核心的管線，是S086。

這是一款信立泰自主研發(fā)的血管緊張素Ⅱ受體-腦啡肽酶雙重抑制劑（ARNi），為全球第二款、中國(guó)首款自研ARNi類小分子藥物。

S086對(duì)標(biāo)的諾華的"諾欣妥"（沙庫(kù)巴曲/纈沙坦），這是目前全球唯一一款上市的ARNI藥物，用于治療慢性心衰和高血壓。

2023年，諾欣妥全球銷售額達(dá)60.35億美元，是諾華銷售額最高的產(chǎn)品。

在中國(guó)市場(chǎng)，諾欣妥2023年銷售額超47億元，為高血壓和慢性心衰兩大慢病領(lǐng)域的重磅單品。

百濟(jì)神州

毫無(wú)疑問(wèn)，百濟(jì)神州是當(dāng)前A股國(guó)際化最為成功的創(chuàng)新藥企業(yè)，沒(méi)有之一。

百濟(jì)神州旗下的頭號(hào)商業(yè)化產(chǎn)品澤布替尼，近年來(lái)在全球血液瘤治療領(lǐng)域的迅速崛起。

2024年，澤布替尼全球收入超過(guò)26億美元，成功躋身當(dāng)年全球藥物銷售金額排行榜的Top70，如果細(xì)分到腫瘤治療領(lǐng)域，其銷售額甚至已經(jīng)可以排入Top20。

目前A股所有的上市醫(yī)藥企業(yè)中，沒(méi)有哪家能拿出一款藥物，可以和澤布替尼的銷售金額相提并論。

目前，澤布替尼仍然處于快速放量的過(guò)程中。

根據(jù)百濟(jì)神州的業(yè)績(jī)指引數(shù)據(jù)，2025年全年?duì)I業(yè)收入預(yù)計(jì)將介于人民幣352億元至381億元之間，2025年全年的預(yù)期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為正且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流為正。

新諾威

新諾威前身為2006年成立的"石藥集團(tuán)新諾威制藥股份有限公司"，系石藥集團(tuán)全資子公司，主營(yíng)咖啡因原料藥及功能食品。

這家公司2019年上市，一直不溫不火，直到2024年的一起并購(gòu)時(shí)間，讓這家公司成為資本市場(chǎng)的一個(gè)焦點(diǎn)。

2024年1月，新諾威以18.71億元增資控股巨石生物，獲得ADC、mRNA疫苗等生物藥管線，一舉成為一家創(chuàng)新藥公司。

這其中的微妙之處在于，巨石生物是石藥集團(tuán)的核心創(chuàng)新藥資產(chǎn)之一。

因此，市場(chǎng)上也有傳言，石藥集團(tuán)準(zhǔn)備通過(guò)這種"螞蟻搬家"的方式，把核心的創(chuàng)新藥資產(chǎn)，逐步注入新諾威，實(shí)現(xiàn)在A股的曲線上市。

這種傳言，也并非空穴來(lái)風(fēng)。

就在2024年，新諾威又發(fā)布并購(gòu)預(yù)案，籌劃并購(gòu)兄弟公司石藥集團(tuán)百克（山東）生物制藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱"石藥百克"）100%股權(quán)，作價(jià)76億元。

此后，該并購(gòu)最終沒(méi)有落地。

但是，上述這種預(yù)期仍然存在，新諾威的股價(jià)，在最近幾年也已經(jīng)漲了好幾倍。

后記

在上述四家公司進(jìn)入中歐醫(yī)療健康基金的前十大重倉(cāng)股之后，同樣也有四家公司從該基金的前十大重倉(cāng)股序列中消失：華潤(rùn)三九、東阿阿膠、愛(ài)爾眼科、邁瑞醫(yī)療。