近日，高瓴旗下專注于二級市場投資的HHLR ADVISORS 2025年Q2的持倉情況已經更新。相比于第一季度，延續(xù)了減持中概股的趨勢（如阿里，京東，網易等等），但是并沒有波及生物制藥領域，整體而言，Q2在生物制藥行業(yè)方面的持倉變動不大。
倒是有幾家被持倉公司在此期間的股價迎來增值，本文將簡單介紹。
Arrivent Biopharma
高瓴其實很早就參與了Arrivent Biopharma的融資，IPO后高瓴為其最大機構股東，而從2024Q2到現(xiàn)在，高瓴長期持有該股票并未變動。
而近期，Arrivent Biopharma迎來了幾個重大里程碑，這被認為是公司股票在第二季度整體呈現(xiàn)出大漲的原因。
Arrivent本身的核心戰(zhàn)略為通過全球資源整合獲取創(chuàng)新藥物候選物，并以License-In（授權引進）為主要模式推動其全球開發(fā)。
2021年，ARRIVENT以4000萬美元首付款、超8億美元總交易金額，獲得上海艾力斯醫(yī)藥研發(fā)的伏美替尼在中國以外地區(qū)的獨家開發(fā)和商業(yè)化權利。該藥物已成為ARRIVENT的核心資產。
而在2025年這一關鍵節(jié)點上，6月，ArriVent公布了一線伏美替尼單藥治療非小細胞肺癌EGFR PACC突變患者的中期1b期臨床數(shù)據(jù)（NCT05364043）。數(shù)據(jù)表明，在EGFR PACC突變NSCLC患者中展現(xiàn)出有意義的無進展生存期（PFS）、中樞神經系統(tǒng)（CNS）完全緩解，且安全性可控。
這是首個針對EGFR PACC突變NSCLC患者的臨床數(shù)據(jù)，驗證了伏美替尼在該罕見突變中的治療潛力。
若III期臨床試驗成功，伏美替尼將填補EGFR PACC及外顯子20插入突變NSCLC患者的一線治療空白，延長生存期并改善生活質量。另外，如果未來在腦轉移數(shù)據(jù)優(yōu)異，還能增加適應范圍。今年，下半年Arrivent 將在世界肺癌大會（WCLC）公布EGFR PACC突變Phase 1b試驗最終數(shù)據(jù)，屆時值得關注結果，III期試驗的患者入組預期也在下半年進行。
另外，今年早些時候，ArriVent Biopharma還與樂普生物就一款臨床前ADC管線MRG007達成了4700萬美元首付，總額約12億美元的戰(zhàn)略合作。
MRG007是潛在Best-in-class的CDH17-ADC，作為今年最火的ADC靶點，CDH17已經吸引了大量藥企的目光，可以期待MRG007脫穎而出。
I MAB
2024年2月，天境生物進行了一項戰(zhàn)略重組計劃，將中國業(yè)務、團隊及管線整合至天境生物科技（杭州）有限公司（TJ Bio），自身轉型為專注于國際市場的創(chuàng)新生物技術公司，聚焦兩項4-1BB雙抗管線資產（Ragistomig和Givastomig）。
本來市場并不理解這一舉動，而現(xiàn)在I-MAB正在迎來價值的回歸，股價已由2025年年初的1美元左右增長到了最近的5美元左右。
導致該公司價值回歸的直接因素是優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)和外部資本支持。
例如Givastomig（CLDN18.2×4-1BB雙抗）在2025年ESMO GI會議上，聯(lián)合O藥+化療治療一線胃癌的Ib期數(shù)據(jù)驚艷，ORR達83%，疾病控制率100%，且安全性良好（無3級以上毒性）。這一數(shù)據(jù)遠超現(xiàn)有標準療法（如IO+化療的58% ORR和CLDN18.2單抗+化療的48% ORR），這表明其具有Best-in-Class的潛力。
此外，Ragistomig（PD-L1×4-1BB雙抗）的數(shù)據(jù)也相當具有優(yōu)勢，在I期單藥治療末線實體瘤患者中，ORR為27%，DCR 69%，并觀察到完全緩解病例（如卵巢癌患者，過去接受過7線治療）。非頭對頭的早期臨床數(shù)據(jù)優(yōu)于Genmab的Acasunlimab，而維立志博的LBL-024目前從小癌種肺外神經內分泌癌（EP-NEC）上進行開發(fā)，暫時不構成對大癌種的競爭關系。
而在臨床數(shù)據(jù)優(yōu)異的推動下，資本也看好其未來發(fā)展，云頂新耀于2025年7月投資3090萬美元，增持I-Mab股權至16.1%，成為第一大股東。
Mab還在2025年8月完成了6500萬美元的ADS（美國存托股份）發(fā)行，充足的現(xiàn)金流使得該公司的現(xiàn)金足夠支持到Givastomig的pfs數(shù)據(jù)讀出。
Sagimet Biosciences
Sagimet Biosciences是一家專注于開發(fā)治療代謝性疾病和癌癥的新型療法的臨床階段生物制藥公司，高瓴自2022年Q4建倉該公司后長期持有該公司股票。
近期該公司迎來了幾個重點里程碑導致股價在Q2呈現(xiàn)出整體上漲態(tài)勢。來源于其核心管線Denifanstat的臨床突破，Denifanstat是一款選擇性脂肪酸合酶（FASN）抑制劑，用于治療MASH還有痤瘡。
一方面，今年6月，Sagimet的合作伙伴歌禮制藥宣布在中國完成了Denifanstat（研發(fā)代碼：ASC40）治療中重度痤瘡的3期試驗，試驗達到了所有主要終點。治療成功率為33.2%，而安慰劑組為14.6%。
另外一方面，公司計劃在2025年下半年啟動一項1期臨床試驗，評估Denifanstat與resmetirom聯(lián)合用藥的藥代動力學和耐受性。
第二代FASN抑制劑TVB-3567的I期臨床已經在美國啟動，用于治療痤瘡。
參考來源：
https://www.i-mabbiopharma.com/news-releases/news-release-details/i-mab-reports-first-quarter-2025-financial-results-and-provides
https://ir.sagimet.com/news-releases/news-release-details/sagimet-biosciences-reports-second-quarter-2025-financial
https://ir.arrivent.com/news-releases/news-release-details/arrivent-biopharma-reports-second-quarter-2025-financial-results
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